Пандемия государственного долга: оценки МВФ за 2020 год
На днях Международный валютный фонд (МВФ) опубликовал январский обзор «IMF Fiscal Monitor». В нем представлены предварительные оценки государственного долга по миру и по экономикам наиболее крупных стран за 2020 год.
В абсолютном выражении государственный долг всех стран мира в конце прошлого года составил 89,6 трлн. долл. Для сравнения: в начале десятилетия (2011 год) его величина была в два раза меньше: 44,65 трлн. долл. А в 2006 году – 26,58 трлн. долл. Таким образом, за полтора десятилетия абсолютная величина мирового государственного долга выросла в 3,37 раза.
В конце 2018 года мировой государственный долг составлял 82,3% мирового ВВП, в конце 2019 года — 83,5%. Прирост за год на 1,2 процентных пункта. А вот в конце 2020 года он уже был равен 97,6%. Прирост за год оказался равным 14,1 процентному пункту! Правда, показатель долга на конец 2020 года оказался ниже той оценки, которая была сделана в середине прошлого года: Фонд прогнозировал, что мировой государственный долг вырастет к концу года до 101,5%.
Как видим, летний прогноз МВФ не подтвердился. Тем не менее, таких резких взлетов показателей относительного уровня государственного долга, какой был зафиксирован в прошлом году, послевоенная история не знает. Согласно прогнозу МВФ, к концу нынешнего 2021 года относительный уровень государственного долга в мире вырастет до 99,5% ВВП. Впрочем, эта оценка чрезмерно консервативная. Думаю, что еще до окончания нынешнего года будет пробита планка в 100%.
Главная причина резкого скачка долга за прошлый год, как отмечается в публикации МВФ, — пандемия «COVID-19». А точнее – меры, которые были приняты властями подавляющей части стран и которые принято называть lockdown.
Спровоцированные этими мерами кризисные явления в социально-экономической сфере (остановка или сворачивание многих видов экономической деятельности, рост безработицы, падение доходов населения и др.) компенсировались увеличениями бюджетных расходов. А из-за того, что сбор налогов в подавляющем числе стран в прошлом году сократился, дополнительные бюджетные расходы финансировались за счет увеличения государственного долга.
Дополнительная финансовая подпитка в связи с мерами, обусловленными факторами «COVID-19» и «lockdown» составила, согласно оценкам МВФ, по миру в прошлом году около 14 трлн. долл. Величина упомянутых дополнительных бюджетных расходов по отношению к величине ВВП составила в среднем по группе экономически развитых стран 13%.
В группе стран с переходными экономиками – в среднем 4%. В группе развивающихся стран – 1,6%. В первой из названных групп некоторые страны особенно щедро поддерживали социально-экономическую сферу за счет дополнительные бюджетных вливаний (% ВВП): Новая Зеландия – 20; США – 18; Великобритания – 17; Япония – 16; Канада – 14. Из общей величины фискальной поддержки в 14 трлн. долл. на экономически развитые страны пришлось 11,8 трлн. долл., или 84%.
Почти во всех странах мира государственные бюджеты в 2020 году были исполнены с дефицитом, т.е. расходы превышали доходную часть. Так, по группе экономически развитых стран совокупная величина бюджетных дефицитов по итогам 2019 года составила 3,3% ВВП. И по итогам 2020 года МВФ оценивает совокупные бюджетные дефициты уже в 13,3% ВВП.
Один из самых больших бюджетных дефицитов возник у США. МВФ оценивает, что по итогам 2020 года он составил 17,5% ВВП. Для сравнения: в 2019 году этот дефицит бюджета США был равен 6,4% ВВП. Но у одного государства бюджетный дефицит оказался еще выше. Это Канада.
Примечательно, что у Канады в 2019 году был даже профицит бюджета, равный 0,5% ВВП. А вот по итогам 2020 года канадский бюджет сведен с дефицитом в 20% ВВП. Кстати, следует обратить внимание на то, что весьма велик бюджетный дефицит у Китая. Он был большим уже большим в конце 2019 года – 6,3% ВВП. А к концу 2020 года вырос уже до 11,8% ВВП.
Особенно существенный подъем госдолга в прошлом году был зафиксирован в развитых странах, их задолженность повысилась до 123% на конец декабря со 105% в конце 2019 года. В истекшем году относительный уровень государственного долга по группе экономически развитых стран превысил рекордные значения, которые были на момент окончания второй мировой войны. Затем страны Запада восстанавливали экономики и последовательно снижали свою государственную задолженность. К 1959 году показатель опустился ниже 50%.
В 2021 году ожидается повышение относительного государственного дола экономически развитых стран до 125%. Процентные ставки по казначейским долговым бумагам в этих странах очень низкие, что позволяет наращивать государственный долг без опасного увеличения процентных расходов (расходов на обслуживание долга) в расходной части бюджета.
А ставки низкие потому, что ключевые ставки их Центробанков являются символическими или даже отрицательными. А именно эти ставки определяют «температуру» (уровень процентных ставок) по всем видам финансовых операций. На данный момент ключевая ставка ФРС США находится в диапазоне 0-0,25%. У Европейского центрального банка она нулевая. У Банка Японии – минус 0,25%. Рекордсменом по отрицательной величине ключевой ставки является Национальный банк Швейцарии – минус 0,75%.
По абсолютной величине прироста государственного дола вне конкуренции были США. Согласно предварительным оценкам, за год этот долг увеличился на 4,5 трлн. долл. Госдолг США в 2020 году почти достиг 129% ВВП против 108% годом ранее. МВФ прогнозирует дальнейший его рост в этом году, до 132,5% ВВП, с учетом двух масштабных пакетов финансовой помощи экономике страны на 2,2 трлн. и 900 млрд. долл., анонсированных Джо Байденом и Джанет Йеллен (ее объявили будущим министров финансов США).
Америке остается себя успокаивать тем, что в мире есть страны с более высоким относительным уровнем государственного долга. Рекордсменом является Япония, у которой в конце 2019 года государственный долг составил 234,8% ВВП. А в конце 2020 года он уже вырос до 258,7% ВВП. Среди лидеров также Италия. Ее государственный долг за тот же период вырос со 134,6 до 157,5% ВВП.
МВФ прогнозирует восстановление мировой экономики в 2021 году. Если в прошлом году падение мирового ВВП оценено в 3,5%, то в нынешнем году МВФ ожидает прироста ВВП на 5,5%. Соответственно ожидается восстановление докризисных уровней налоговых поступлений, снизятся расходы с ликвидацией последствий вирусно-экономического кризиса.
Впрочем, подобные прогнозы МВФ делает с оговорками: если не будет новой волны (новых волн) пандемии. Но такое допущение является большим упрощением картины. Ибо немалое число экспертов предсказывает возможность новых рецидивов вирусно-экономического кризиса. Но даже прогнозы МВФ, исходящие из «оптимистического сценария» развития событий в текущем году, свидетельствуют, что абсолютные и относительные уровни государственного долга к докризисному состоянию вернуться не смогут.
В обзоре делается осторожное предположение, что вернуться к докризисной ситуации с государственным долгом удастся лишь «в среднесрочном перспективе». Предположение более чем оптимистичное. Та же статистика МВФ по государственному долгу за многие предыдущие годы свидетельствует о том, что увеличение государственного долга в группе экономически развитых стран является процессом необратимым.
Что касается развивающихся стран, то прецеденты снижения относительных и даже абсолютных размеров государственного долга имеются. Как правило такие снижения происходили под сильнейшим нажимом со стороны того же Международного валютного фонда. Как известно, знаменитый «Вашингтонский консенсус» (неписанные правила МВФ) требует от получателей кредитов Фонда снижения (или как минимум заморозки) государственного долга.
В заключение хочу обратить внимание на то, что в тексте январского обзора МВФ, где упоминаются многие страны (как развитые, так и развивающиеся), о России вообще не сказано ни одного слова (она фигурирует лишь в общей таблице). Вероятно, по той причине, что у РФ показатели государственного долга (как абсолютные, так и относительные) весьма скромные на фоне других стран.
В 2019 году бюджет РФ был сведен с профицитом, равным 1,9% ВВП. А по итогам 2020 года, по оценкам МВФ, российский бюджет имел дефицит, равный 4,6% ВВП. Государственный долг РФ в конце 2019 года равнялся 13,8% ВВП, а в конце 2020 года, по оценкам МВФ, он подрос до 21,0% ВВП.
А вот последние данные Минфина России. На 1 января 2021 года российский государственный внутренний долг (по размещенным займам) составил 14,956 трлн. руб. Годом раньше он был равен 10,171 трлн. руб. Прирост за год составил 4,785 трлн. руб. Внешний государственный долг на 1 января 2021 года равнялся 56,80 млрд. долл. против 54,36 млрд. долл. годом раньше. Прирост за год составил 2,44 млрд. долл.
Структура государственного долга России такова, что основная его часть приходится на внутренний долг. При пересчете в иностранную валюту государственный внутренний долг на начало 2021 года составил около 217 млрд. долл. Получается, что почти 80% всего государственного долга приходится на внутренний и лишь немного более 20% — на внешний.
Приращение российского государственного долга происходило преимущественно за счет размещения Минфином новых займов на внутреннем рынке. Не исключено, что с приходом в Белый дом Джо Байдена Вашингтон может вообще принять санкционные меры по блокировке размещения новых займов России на международном рынке.
Мы знаем, что на фоне многих стран Россия продемонстрировала «сверхэкономный» подход к решению социально-экономических проблем, вызванных пандемией. Так, по предварительным оценкам, приводимым агентством S&P, расходы на борьбу с последствиями вирусно-экономического кризиса в России в прошлом году составили 3,5% ВВП. Для сравнения этот показатель в отдельных развивающихся странах оценивается следующим образом: Южная Африка – 7,3; Индия – 9,0; Аргентина – 11,7.
Источник
Список должников: Всемирный банк опубликовал данные о странах — заёмщиках у России
К началу 2020 года общий объём долгов развивающихся стран перед Россией достигал $23,8 млрд. Об этом свидетельствуют данные Всемирного банка.
Как следует из материалов организации, всего по состоянию на декабрь 2019 года Москва выступала кредитором для 34 государств с развивающейся экономикой. На тот момент главным должником России была Белоруссия — объём обязательств страны составлял почти $8,1 млрд.
Помимо этого, в число основных заёмщиков входили Бангладеш ($2,4 млрд), Венесуэла ($1,8 млрд), Индия ($1,7 млрд), Вьетнам ($1,6 млрд), Йемен и Афганистан (по $1,1 млрд соответственно). Также российскими кредитами активно пользовались Сомали ($932 млн), Сербия ($769 млн), Украина ($606 млн), Сирия ($525 млн) и Египет ($496 млн).
«В рамках двусторонних отношений со многими государствами Россия предоставляет кредиты. Это обычная мировая практика, она является неотъемлемой частью тесного торгово-экономического и инвестиционного сотрудничества», — прокомментировал данные Всемирного банка пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков.
Как подчеркнул представитель Кремля, такая практика будет продолжаться. При этом он напомнил, что существуют определённые правила по обслуживанию долга, которые регулируют продолжение выдачи займов в соответствии с уровнем закредитованности той или иной страны.
По словам главного аналитика ГК «ТелеТрейд» Марка Гойхмана, предоставление кредитов другим странам чаще всего связано с рядом политических и экономических причин. Так, государство может выдавать займы своим торговым или стратегическим партнёрам для финансирования совместных инвестпроектов или стимулирования покупок экспортной продукции.
«В качестве примера можно привести Бангладеш, которая c 2017 года активно получала от нас средства на строительство АЭС с участием России. В свою очередь, Венесуэла, Индия, Вьетнам, Сербия, Сирия — это импортёры российской продукции и страны, входящие в орбиту политических интересов нашей страны», — пояснил Гойхман.
В то же время, как отметил эксперт, экономика развивающихся стран не всегда позволяет вовремя возвращать кредиты, поэтому нередки случаи выдачи новых средств для покрытия предыдущих долгов. При этом с политической точки зрения предоставление займов бывает необходимо для сохранения влияния страны- кредитора или оказания помощи получателю, находящемуся в союзнических отношениях, добавил аналитик.
«Во многом именно этим можно объяснить высокие объёмы задолженности Белоруссии перед Россией. Это накопленные за десятилетия средства, которые выдавались и на приобретение российских товаров, и на развитие экономики страны. Новый заём на сумму $1 млрд, соглашение о котором подписано в конце 2020 года, пойдёт в основном на покрытие предыдущих кредитов, срок погашения которых приближается», — отметил Марк Гойхман.
Примечательно, что некоторые страны получили кредиты ещё от СССР и в настоящий момент выплачивают их России, рассказал RT аналитик ИК «Фридом Финанс» Евгений Миронюк. По его словам, в первую очередь речь идёт о государствах Африки и Азиатского региона.
«Ещё в период до перестройки страна стремилась налаживать связи с государствами, склонными поддерживать политический курс СССР. Такая тенденция сохраняется и в настоящий момент. Экономическая поддержка со стороны России в виде кредитования в определённой степени выступает инструментом влияния на международной арене и помощи партнёру», — отметил эксперт.
Оценка роста
Специалисты Всемирного банка также пересмотрели прогноз по росту экономики России в 2021 и 2022 годах. Согласно оценке организации, объём ВВП страны увеличится на 2,9 и 3,2% соответственно. Ранее эксперты прогнозировали более сдержанный рост показателя — вблизи 2,6 и 3%.
«Менее глубокое, чем ожидалось, сокращение ВВП в 2020 году и быстрое ослабление связанных с COVID-19 ограничений улучшили динамику роста (экономики. — RT)», — говорится в докладе Всемирного банка.
Улучшение прогноза на ближайшие два года связано также с мерами властей по массовой вакцинации от коронавирусной инфекции. Такое мнение в беседе с RT выразил эксперт «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. По его словам, устойчивый спад числа новых случаев заболевания COVID-19 в стране позволяет ускорить процесс снятия ограничений и запустить экономические процессы в полную силу.
«Более того, цены на нефть вернулись к докризисным вершинам намного раньше, чем ожидалось. В целом на сырьевых рынках сложилась благоприятная ситуация, что позволит увеличить выручку российских экспортёров и сократить дефицит госбюджета. Всё это в конечном счёте позитивно скажется на потребительской и деловой активности в стране и ускорит экономический рост», — отметил Бабин.
По мнению экспертов, основа для ускоренного восстановления экономики была заложена ещё в 2020 году на фоне антикризисных мер правительства по поддержке бизнеса и граждан. Речь идёт о прямых выплатах семьям с детьми, а также субсидиях наиболее пострадавшим отраслям. Помимо этого, власти предоставили льготные кредиты компаниям на выплату зарплат сотрудникам, а также согласовали налоговые отсрочки и другие регуляторные послабления для предприятий.
«Сейчас более быстрое, чем предполагалось, восстановление ВВП свидетельствует о том, что страна успешно справилась с рядом экономических проблем прошлого года. По нашим прогнозам, уже 2021 году рост экономики составит порядка 2,7—3,3%, а в 2022-м показатель превысит значение 2019 года, но останется в рамках 3%», — заключил Евгений Миронюк.
Источник
