Государственные кредиты зарубежных стран

Государственный кредит

Понятие, сущность и функции государственного кредита

Кредит как экономическая категория представляет собой систему экономических отношений, в которой государство в лице своих органов власти и управления выступает преимущественно в качестве заемщика свободных денежных средств у юридических и физических лиц во временное пользование на добровольных началах, а также в качестве кредитора и гаранта.

Государственный кредит это совокупность финансово-правовых норм, регулирующих следующие общественные отношения:

• возникающие из государственных займов (кредитов), осуществляемых путем выпуска ценных бумаг; принятых на себя Российской Федерацией, субъектом Российской Федерации гарантий по обязательствам третьих лиц; вытекающие из заключенных от имени Российской Федерации кредитных соглашений и договоров с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;
• по поводу предоставления Российской Федерацией как кредитором иностранным государствам, их юридическим лицам, международным организациям, бюджетам другого уровня бюджетной системы РФ, юридическим лицам бюджетных средств на возвратной, срочной, безвозмездной или возмездной основе;
• складывающиеся в процессе управления государственным кредитом.

Государственный кредит является одним из основных инструментов, с помощью которого достигается баланс доходов и расходов бюджета. Традиционно государственный кредит использовался для финансирования расходов государства при наличии дефицита бюджета. С развитием рыночных отношений государственный кредит выступает также в качестве инструмента регулирования денежного обращения в целях регулярного финансирования общесоциальных потребностей общества. С экономической точки зрения государственный кредит представляет собой одну из форм движения ссудного капитала. Его сущность заключается в том, что стоимость валового внутреннего продукта и части национального продукта распределяется вторично.

Государственная форма кредита возникает в том случае, если государство в качестве кредитора предоставляет кредит различным субъектам. Государственный кредит следует отличать от государственного займа, где государство, размещая свои обязательства облигации и др., выступает в качестве заемщика. Государственный заем чаще всего размещается под определенные государственные программы (на цели восстановления народного хозяйства в послевоенный период, развития народного хозяйства, в том числе его отдельных отраслей и пр.). Займы размещаются, как правило, на длительные сроки (на пять, десять и даже 20 лет). В отличие от государственных займов, широко распространенных в современном хозяйстве, государственная форма кредита по сравнению с другими формами имеет ограниченное применение, чаще всего предоставляется через банки, а также в сфере международных экономических отношений, по существу становится международной формой кредита.

В количественном отношении в кредите преобладает деятельность государства как заемщика средств. Объемы операций в качестве кредитора, т.е. когда государство предоставляет ссуды юридическим и физическим лицам, значительно ниже. Если же государство берет на себя ответственность за погашение займов или выполнение других обязательств, взятых юридическими и физическими лицами, оно выступает в качестве гаранта.

Государственный кредит является составной частью одного из звеньев финансовой системы Российской Федерации — кредита.

Следовательно, принципы, лежащие в основе любых кредитных отношений, свойственны и для отношений, возникающих при государственном кредите, а именно:

• добровольность;
• возвратность;
• платность;
• срочность.

Возвратность и платность государственного кредита отличают его от такой финансовой категории, как, налоги, которые поступают только в одном направлении — от плательщика в бюджет или во внебюджетные фонды. Государственный кредит от налогов отличает и еще одна особенность — добровольность отношений (хотя в истории России были случаи отступления от этого принципа при размещении займов).

От банковского кредита государственный отличается прежде всего тем, что обеспечением его служат не какие-либо конкретные ценности, а все имущество, находящееся в собственности государства, а также непроизводительным использованием капитала (чаще всего средства идут на покрытие дефицита государственного бюджета), тогда как характерной чертой банковского кредита является производительное использование средств, позволяющее не только погашать кредит, но и выплачивать вознаграждение за пользование ссудой за счет увеличения прибавочной стоимости в процессе производства.

К особенностям государственного кредита можно также отнести целевой характер использования (например, на покрытие дефицита бюджета) и то, что обеспечением государственного кредита служит имущество, находящееся в собственности государства.

Как финансовая категория государственный кредит выполняет три функции:

• распределительную;
• регулирующую;
• контрольную.

1. Распределительная функция позволяет перераспределить денежные ресурсы в соответствии с потребностями экономики в целом и необходимостью поддержки какого-либо направления социально-экономической деятельности. С ее помощью идет процесс формирования централизованных денежных фондов государства либо их использование на принципах срочности, возвратности и платности. Перераспределение осуществляется между федеральным и региональными бюджетами, региональными и местными бюджетами, международными финансово-кредитными институтами и федеральным бюджетом, иностранными юридическими и физическими лицами и федеральным и региональным бюджетами и т.д.

В связи с более быстрым увеличением расходов по сравнению с налоговыми поступлениями государственные займы в последнее время стали инструментом финансирования расходов бюджета. И в результате налоговое бремя с помощью распределительной функции государственного кредита более равномерно распределяется на налогоплательщиков по времени. Налоги не увеличиваются, когда расходы государства финансируются за счет государственного займа, но при погашении кредита они идут и для его уплаты, и для погашения процентов по задолженности.

Тяжесть налогового бремени, связанная с государственным кредитом, зависит от его срока и процентов по его уплате. на денежное обращение, уровень процентных ставок на рынке денег и капиталов, на производство и занятость, на заемщиков, которые обязаны обеспечить эффективность применения бюджетных ссуд.

Используя государственный кредит в качестве инструмента регулирования экономики, государство получает возможность проводить ту или иную финансовую политику.

3. С помощью контрольной функции государственного кредита контролируется в основном целевое использование средств, сроки их возврата и своевременность уплаты процентов.

Данную функцию осуществляют соответствующие институты на федеральном, региональном и муниципальном уровнях. Необходимость контроля вытекает как из самой природы кредита, так и из функций государства. Это контроль за движением денежных потоков, осуществляемых через органы федерального казначейства или уполномоченные банки, контроль за соблюдением условий кредитного договора, контроль за целевым использованием заемщиком выделенных средств, контроль за выполнением принятых дополнительных обязательств субъектами РФ и органами местного самоуправления.

Государственные займы и их классификация

Государственные займы — это основная форма государственного кредита, когда государство выступает в основном в качестве заемщика. Задолженность государства по государственным займам включается в сумму государственного долга страны.

Государственные заимствования Российской Федерации (ст. 89 БК РФ) — займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками.

В зависимости от валюты заимствования различают государственные внутренние и государственные внешние заимствования.

Государственные внешние заимствования РФ — займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в иностранной валюте.

Государственные внутренние заимствования РФ — займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в валюте Российской Федерации.

Государственные заимствования субъектов РФ, муниципальные заимствования (ст. 90 БК РФ) — займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, по которым возникают долговые обязательства соответственно субъекта Российской Федерации или муниципального образования как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в валюте обязательств.

Таким образом, государственный кредит, при котором государство выступает заемщиком, осуществляется в форме государственных займов путем выпуска государственных долговых обязательств (казначейских обязательств).

Государственные займы размещаются правительством на рынке ссудного капитала при помощи банков и небанковских финансовых институтов.

Государственные займы классифицируются следующим образом.

По субъектам эмиссии:

• выпускаемые Правительством РФ;
• выпускаемые правительствами субъектов Российской Федерации;
• органами местного самоуправления.

По субъекту — держателю ценных бумаг:

• реализуемые среди населения;
• реализуемые среди юридических лиц;
• реализуемые как среди населения, так и среди юридических лиц.

По способу размещения делятся на:

• добровольные;
• размещаемые по подписке;
• принудительные.

По обеспеченности долговых обязательств:

• закладные (обеспечиваются конкретным залогом);
• беззакладные (обеспечением служит все имущество государства).

• краткосрочные (срок погашения до одного года);
• среднесрочные (до пяти лет);
• долгосрочные (от пяти до 30 лет).

По видам доходности:

• выигрышные (выплата доходов осуществляется на основе лотереи);
• процентные (выплата доходов происходит ежегодно равными долями по утвержденной ставке);
• целевые (беспроцентные);
• с нулевым купоном (продаются со скидкой по номиналу, а выкупаются по номиналу).

По месту размещения:

По методу определения доходов:

• с твердым доходом;
• с «плавающим» доходом.

По обязанности заемщика соблюдать сроки погашения займа:

• с правом досрочного погашения;
• без права досрочного погашения.

Кроме того, государственные займы подразделяются на облигационные и безоблигационные (займы у Сберегательных банков или межправительственные займы, оформляемые путем записей по счетам государственного долга); рыночные (свободно покупаются и продаются на денежном рынке) и нерыночные, а также специальные выпуски, которые размещаются среди правительственных учреждений и фондов и не подлежат купле-продаже. Например, в США к рыночным правительственным ценным бумагам относятся казначейские векселя со сроком погашения до одного года, среднесрочные казначейские векселя со сроком погашения от одного до десяти лет и казначейские облигации со сроком погашения свыше десяти лет.

Источник

Государственный кредит в странах с развитой рыночной экономикой

Тема 3. Место государственного кредита и государственного долга в финансовых системах зарубежных стран

1. Государственный кредит в странах с развитой рыночной экономикой

2. Становление института государственного долга в странах с трансформационной экономикой

3. Мировой опыт урегулирования проблем внешней задолженности

4. Направления развития государственного кредита в условиях глобализации финансовых рынков

Государственный кредит в странах с развитой рыночной экономикой

С обновлением европейской экономики, возникновением в ней излишка капитала, с одной стороны, и снятия валютных ограничений, с другой, начали активизироваться операции по международному коммерческому кредитованию.

Интенсивное развитие международной кредитной сферы в 50-х годах ХХ в. было связано с массовым привлечением частного капитала в международные кредитные операции. Наряду с США, роль кредиторов стали играть и отдельные европейские страны.

Качественно изменило ситуацию на международном кредитном рынке появление нефтяных кризисов. Рост цен на нефть привёл к перераспределению мирового богатства в пользу стран-экспортёров нефти, большинство стран-импортёров нефти были вынуждены осуществлять масштабные заимствования на мировом рынке для обслуживания дефицита платежного баланса. Страны-экспортёры нефти в 1970-1980-х годах выступают как кредиторы. Кредитование экспортерами нефти стран-импортеров нефти осуществлялось преимущественно через европейские рынки краткосрочных кредитов и облигаций, стимулируя их интенсивное развитие.

Повлияла на ситуацию на мировом рынке внешних долгов и утрата долларом США статуса единой ключевой валюты. После краха Бреттон-Вудской системы доля доллара США в международных финансовых и торговых расчетах, а также в официальных золотовалютных резервах государств стала уменьшаться, и возможности США финансировать дефицит платежного баланса за счет экспорта долларов существенно сократились. В 80-90-х годах США выступают наибольшим нетто-заёмщиком. Последовательная политика искусственного повышения внутренних процентных ставок в США содействовала активизации притока инвестиционного капитала в страну, а произошедший рост курса доллара США содействовал дальнейшему росту привлекательности долларовых инвестиций.

Несмотря на стремительное повышение роли корпоративного внешнего долга в мировых финансовых операциях, государственный внешний долг сохраняет свою значимость. Хотя непосредственные заимствования государственных органов власти развитых стран у внешних заёмщиков в 70-90 –г.г. ХХ в. были сравнительно невелики, поскольку государственный долг развитых стран формировался, прежде всего, за счет внешнего рынка капиталов, нельзя недооценивать роль транснационального движения кредитного капитала в формировании государственного долга.

Наибольшее значение прямые межгосударственные кредиты в формировании государственного долга развитых стран имели в 50-60-х годах, в дальнейшем эта форма внешнего долга использовалась лишь эпизодически, преимущественно – для финансирования краткосрочной кризисной задолженности.

Большую роль в формировании государственного долга развитых стран играет приобретение государственных ценных бумаг этих стран нерезидентами. Эти бумаги, характеризуемые наиболее высокой надёжностью и ликвидностью, используются как объекты долгосрочных инвестиций средств государственных валютных резервов, а также страховых компаний и пенсионных фондов.

Важной формой государственного внешнего долга является также задолженность, связанная с финансированием больших инфраструктурных проектов (чаще – в сфере связи, транспорта и коммунальных услуг). Непосредственными заемщиками таких проектов выступают частные компании, которые финансируются преимущественно за счет частного капитала. Однако, согласно сформированной практике, необходимым условием внешних заимствований под финансирование инфраструктурных проектов является участие государства или международных финансовых организаций в финансировании проекта как совместного кредитора или гаранта той или другой части обязательств заемщиков перед частными кредиторами.

Важнейшим изменением организационной инфраструктуры рынка внешних долгов во второй половине ХХ в. стало появление международных финансовых организаций, прежде всего, МВФ, группы МБРР, региональных банков реконструкции и развития и клубов кредиторов, которые начинают играть существенную роль в финансировании внешнего долга развитых стран.

Наибольшую роль в финансировании внешнего долга развитых стран международные финансовые организации играли в 50-70-х г.г. В частности, в этот период до 60% совокупных объемов кредитов МВФ были предоставлены именно развитым странам, прежде всего, европейским государствам. Однако в меру послевоенного оздоровления экономики развитых стран МВФ переориентировался на финансирование развивающихся стран. Доля развитых стран в его кредитах в последние десятилетия ХХ в. не превышала 10%. Международные организации, сформировавшиеся в 70-90 –х годах, как правило, были ориентированы на кредитование развивающихся стран. Однако роль международных финансовых организаций как кредиторов развитых стран постепенно снижается. Только специализированные региональные финансовые организации, прежде всего, европейские, как и раньше, активно предоставляют кредиты развитым странам.

90-ые годы прошлого века отличаются высокой международной мобильностью капитала, которая значительно отличалась по своим масштабам от всех послевоенных десятилетий. Мобильность и масштабность мировых потоков заимствованных финансовых ресурсов стимулируется неравномерностью экономического развития, неравновесием текущих платежных балансов, отсутствием у большинства стран достаточных собственных ресурсов для осуществления внутренних инвестиций, покрытия дефицитов государственных бюджетов, проведения социально-экономических преобразований и исполнения долговых обязательств по внутренним и внешним заимствованиям. Зависимость национальных экономических структур от внешних заимствований возрастает в условиях высокой либерализации и глобализации финансовых рынков. Во многих странах образовалась долговая экономическая система, да и международная экономика в целом из-за своей дефицитности всё более приобретает долговые признаки.

Дефицит государственного бюджета, привлечение и использование займов для его покрытия привели к формированию и значительному росту государственного долга в Украине. Большие размеры внутреннего и внешнего долга, а также, соответственно, рост расходов на его обслуживание, обусловливают необходимость решения проблемы государственного долга, а значит и поиска эффективных методов управления государственным долгом. Как свидетельствует опыт многих стран, чем более обременительным становится для государства накопленный внешний и внутренний долг, тем активнее долговая политика включается во взаимодействие с функционированием экономики государства и её финансовой системы.

В западной литературе классификация государственных заимствований базируется на противопоставлении так называемой общественной задолженности (public debt) и частной задолженности (private debt). В общественную задолженность включаются все виды заимствований, должником при которых выступает общественный сектор экономики, прямо или опосредованно связанный с государственной властью разных уровней. Английский термин public debt является в определённой мере адекватным украинскому «государственный долг и долг органов местного самоуправления». Вторая часть совокупного долга – частный долг, т.е. долг негосударственных (частных) институтов. Традиционно он определяется как корпоративный долг. Однако в последнее время, учитывая новые тенденции на финансовом рынке, из общей суммы негосударственного долга выделяется долг финансовых институтов (банков и небанковских финансовых институтов).

Наиболее детальная классификация совокупного долга (суммарного долга в пределах народного хозяйства) предполагает наличие следующих составляющих:

— государственный долг (долг центрального правительства);

— муниципальный долг (долг органов местного самоуправления);

— долг нефинансовых организаций;

— долг финансового сектора (финансовых организаций).

В отдельных случаях в последние годы выделяют также в качестве составляющей части долга величину обязательств по договорам репо.

Таким образом, государственный и муниципальный долг, согласно классификации, сложившейся в развитых зарубежных странах, представляет собой долг органов государственной власти разных уровней перед другими секторами народного хозяйства. В общую сумму государственного и муниципального долга включается сумма задолженности одного государственного органа перед другим. В большинстве стран в сумму долга включается долг, который может возникнуть в будущем вследствие наличия обязательств органов государственной власти по гарантированным обязательствам третьих лиц.

Общественный долг разделяется на собственно государственный долг или суверенный долг и долг органов местного самоуправления – муниципальный долг (субсуверенный долг). Субсуверенный долг включает субфедеральный долг (если государство является федерацией) и муниципальный долг. Частный долг включает долг финансового сектора и долг нефинансового сектора.

Вся сумма непогашенных обязательств государства создает капитальный (накопленный) государственный долг. Расходы на его обслуживание создают текущий государственный долг. В зависимости от происхождения кредитных ресурсов государственный долг можно разделить на внешний и внутренний. Критериями такого разделения может быть вид заемщика (резидент или нерезидент), валюта займа или рынок размещения займа.

В мировой практике развития государственного кредита можно выделить 2 основные формы займов:

— несекьюритизированные кредиты (кредиты от международных финансовых институтов, не предполагают выпуска ценных бумаг);

— эмиссия долговых ценных бумаг.

В экономической литературе эти формы заимствований также называются безоблигационным и облигационным способами оформления государственной задолженности, которая отражается в книге регистрации государственного долга.

Рассматривая организационное обеспечение системы управления государственным кредитом, следует отметить, что в развитых зарубежных странах не существует единой (унифицированной) модели управления.

Можно выделить 3 основные модели институционального обеспечения управления государственным кредитом:

1) банковская модель: центральный банк страны осуществляет управление государственным долгом. Данная модель наиболее подлежит критике. Эта критика является результатом потенциального конфликта между целями монетарной политики и целями менеджмента государственных заимствований.

2) правительственная модель: управление государственным долгом осуществляет определённая правительственная структура, как правило, это Министерство финансов или Государственное казначейство.

3) агентская модель: отдельная структура (агентство) выбирает наиболее оптимальные методы управления государственным долгом. Хотя агентство, на первый взгляд, является достаточно независимым, оно должно придерживаться основных направлений долговой стратегии, установленных правительством.

Использование развитыми зарубежными странами соответствующих моделей управления государственным долгом отражает таблица 1.

Источник